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朝鲜发射数枚短程导弹

英国《金融时报》宋京雅(Song Jung-a in Seoul)首尔报道 — Fri, 3 Jul 2009 00:00:00 +0400

朝鲜昨日试射了三枚短程导弹，加剧了东北亚地区的紧张局势。在朝鲜进行核试验和联合国出台相关制裁措施后，该地区本已处于高度紧张状态。

这个共产党国家在东部海岸发射了两枚地对舰导弹。据韩国国防部称，这两枚导弹在飞行了大约100公里后落入海中。韩国国防部还表示，截至昨晚，它仍在搜集朝方第三枚导弹的发射资料。

这些导弹发射是在人们预期之中的，因为朝鲜曾以军事演习为由，在东部海岸设置禁航区，直至7月10日。

在朝鲜发射了一系列导弹发射以及5月份进行了一次地下核试验后，朝鲜与美国和韩国的关系便在不断恶化。

联合国通过了制裁朝鲜的新决议，进一步冻结该国与外部世界的财务往来，遏制其军火贸易。

朝鲜已威胁要试射一枚洲际弹道导弹。韩国媒体报道称，朝鲜本月上旬可能发射更多短程或中程导弹，以抗议联合国的制裁。

韩国《中央日报》(Joongang Ilbo)援引情报部门消息来源的话称，朝鲜可能发射射程约340公里的飞毛腿导弹(Scuds)，或最大射程达到1000公里的“劳动”(Rodong)导弹。昨日发射导弹之前，一艘怀疑运有违禁武器的朝鲜船只，在被美军监视一个多星期后，改变航向，向朝鲜方向行驶。不清楚该船为什么掉头，但目前美国对涉及朝鲜导弹技术扩散的公司加紧了制裁。

平壤的一系列挑衅举动，预期将加强美国、中国和韩国的外交努力。美国制裁朝鲜问题特使菲利普•高德博格(Philip Goldberg)已到北京与中方商讨，以求形成一套朝鲜战略。

中国的朝鲜问题特使武大伟已启程前往莫斯科，以求推动朝鲜返回弃核谈判。他还将访问美国、日本和韩国。韩国外长柳明桓(Yu Myung-hwan)表示，他正争取在7月23日在泰国举行的区域安全论坛间隙，安排一次朝核问题六方会谈各国外长会议。

朝鲜昨日的导弹发射，预期将进一步加剧朝韩之间的紧张关系。朝韩已就陷入困境的开城(Kaesong)工业园区举行了更多讨论，但未能缩小分歧。

这些商讨结束时，没有确定下一轮会谈日期。朝鲜要求在这个韩国工厂雇用朝鲜工人的贸易区大幅提高工资和租金。

译者/和风

中国公司债券发行量首超日本

英国《金融时报》林赛•维博(Lindsay Whipp)东京报道 — Fri, 3 Jul 2009 00:00:00 +0400

过去一年中国公司发行的公司债券量首次超过日本公司，标志着中国资本市场的发展达到又一个里程碑。

今年上半年，中国创纪录的债券发行量也超过了日本企业同期的创纪录销售。

中国债券销售的增长，是过去几年中国市场的一大特征，部分反映出中国政府正在采取的扩大市场规模的渐进措施。中国农业银行5月份 73.3亿美元的巨额债券销售，就突显了这一点。

瑞银(UBS)负责亚洲债券辛迪加业务的弗格斯·爱德华兹(Fergus Edwards)说：“过去五年来，中国国内债券市场逐步前进，市场深度和老练度不断增强。

“重要的是，现在监管部门的批准程序比过去快得多，也流畅得多。”

他补充说，许多发行企业认为，在利率较低且市场波动还不大时，锁定固定利率的融资乃是明智之举。

Dealogic的数据显示，在截至6月份的一年中，包括金融机构在内的中国公司共发行了1443亿美元的债券，同期日本的数据是1236亿美元。

数据显示，单是在2009年上半年，中国的债券发行就达到创纪录的967亿美元，日本则为763亿美元。

中国市场已经从2004年的122亿美元增长到2008年的674亿美元，其间2007年发行量激增。“重要的是，要记得，在中国可投资的资产范围相对狭窄，这使得银行和保险系统拥有的储蓄金额较为庞大，这进而增加了机构投资者的资金量，”爱德华兹说。

译者/力文

石油经纪商PVM爆出“未授权交易”丑闻

英国《金融时报》哈维尔•布拉斯(Javier Blas)伦敦报道 — Fri, 3 Jul 2009 00:00:00 +0400

全球最大的场外石油经纪商PVM Oil Associates昨日披露，由于一名交易员对布伦特原油期货进行了“未授权交易”，该公司亏损了近1000万美元。

“PVM石油期货有限公司(PVM Oil Futures Ltd)可以确认，它是6月30日周二未授权交易的受害者，”PVM在一份声明中说。“因此……PVM持有了大量期货合约。当公司发现这一情况后，这些合约被有序平仓。PVM遭受了总额近1000万美元的亏损。”

知情人士说，该经纪商表示，它已通知了伦敦金融城的监管机构——金融服务局(FSA)，以及布伦特原油的交易市场——洲际交易所(InterContinental Exchange)。

PVM表示，在内部调查完成前，不会进一步发表评论。

来自竞争对手的交易员称，PVM不是为自己持有合约，而是代表客户持有的。

该经纪商如何在市场上进行交易并不清楚。知情人士说，PVM在周二就察觉了这笔交易。

纽约的交易员表示，在石油交易通常较为清淡的周二早盘，交易量一度突然放大。“没有明显的理由，交易量就上升了，每桶价格上涨了2美元，”纽约商品交易所(Nymex)的一名资深石油交易员说。

路透(Reuters)的数据显示，格林威治时间零点洲际交易所石油交易开盘时，布伦特原油期货合约价格迅速从大约每桶71美元跃升至73.5美元左右，在格林威治时间八点欧洲交易商进场前，逐渐回落至约72美元。

译者/力文

中国允许指定企业以人民币结算跨境贸易

英国《金融时报》马利德(Richard McGregor)北京报道 — Fri, 3 Jul 2009 00:00:00 +0400

中国政府昨日公布新规定，允许指定企业在跨境贸易中以人民币开票和结算，这标志着中国政府在推进人民币国际化和减少对美元依赖方面又迈出了一步。

中国央行(PBoC)公布的管理办法，将允许通过审核的企业在上海和中国南部的其它城市通过金融机构以人民币进行跨境贸易结算。

在境外，试点计划将允许在南部边境的两个自治区——香港和澳门——以人民币进行贸易结算，以后还会在东南亚开展有限制的试点工作。

进出口商可以向指定企业提交人民币订单，并以人民币结算付款。

虽然此举对人民币的完全自由兑换没有任何短期含义，但管理办法的公布，为北京近几个月来不断发出的对美元不满发出的政治信号，又增加了一些分量。

渣打银行(Standard Chartered)驻上海经济学家王志浩(Stephen Green)表示：“在中国的许多人看来，美元的时代几乎已经过去，欧元区正在遭受政治瘫痪之苦，且央行过于保守，而20年的经济停滞加上人口减少也没有给日元带来任何优势。”

“对他们而言，人民币显然马上就能取而代之。”

中国央行并没有表示此举旨在推动人民币取代美元成为可自由兑换的储备货币，相反，其最初给出的解释是，新政策将提高那些因美元价值波动遭遇损失的国内出口企业的稳定性。

译者/何黎

Lex专栏：美国失业数据重创复苏“萌芽”

英国《金融时报》Lex专栏(Lex) — Fri, 3 Jul 2009 00:00:00 +0400

当你在沙漠中迷失时，要小心地平线上微微发光的水源。如果说5月份好于预期的就业报告给美国脱水的劳动力市场带来了救援的希望，那么6月份的糟糕结果相当于满嘴的沙。非农就业人数（包括与人口普查相关的公共部门就业人数下降）减少了46.7万人，比预期多了逾10万人。青少年失业率的飙升可能意味着，刚毕业的学生正在影响就业数据。但仍然存在其它担忧。

那些选择离开劳动力大军的失业者，帮助抑制了失业率的增长，目前美国失业率为9.5%。这是一个不稳定的衡量指标。但如果那些气馁的人只是到现在才停止找工作，那似乎表明他们在一个持续很久的期间重新加入劳动力大军，从而提高失业率。而他们应该感到气馁：Forward Capital指出，平均失业持续时间正在延长；同时永久而非暂时失业的比例高达54%，这是开始记录以来的最高水平。

这表明，复苏将会很缓慢。但更糟糕的是，这些就业数据当中几乎没有一点积极的迹象。往往恢复较早的临时聘用在5月份显著改善后，又急剧恶化。另一个先行指标每周平均工作时间创下新低，至33小时。一个极微小的亮点是制造业每周工作时间的增加。但这仍远低于表明其在认真重建库存的水平。每周收入的缓慢增长（同比增幅为2.7%），也加剧了人们的担忧。工作时间下降和工资增长缓慢，意味着美国的消费将进一步受到抑制——负债累累的家庭资产负债表和信贷收紧已经抑制了该国的消费。海市蜃楼及其伴随的快速复苏希望，已经破灭了。

Lex专栏是由FT评论家联合撰写的短评，对全球经济与商业进行精辟分析

译者/董琴

分析：中国石油盯上阿根廷

作者：英国《金融时报》艾德•克鲁克斯(Ed Crooks) — Fri, 3 Jul 2009 00:00:00 +0400

有报道称，中国石油集团(CNPC)正在洽谈从西班牙石油公司Repsol YPF手中收购其阿根廷子公司YPF的多数股权。对此，石油行业的第一反应是：西班牙人将感到高兴，而中国人有被骗的危险。

正如英国人喜欢对交易中吃亏的一方所说的：“你一定是被骗了。”

不过，对西方石油公司来说，这种不屑一顾的反应有点自满。中国石油集团对YPF的兴趣说明，中国企业对世界的看法，与美欧竞争对手是多么的不同。方法上的这种差异，有可能使中国企业成为越来越强大的竞争者。

就在上个月，中石化(Sinopec)宣布了中国企业迄今规模最大的海外收购：以72亿美元协议收购活跃于西非和伊拉克库尔德斯坦地区的加拿大Addax石油公司(Addax Petroleum)。如果YPF交易得到推进，其规模很可能更大。

没错，阿根廷的这块业务不是世界上最具吸引力的资产。其盈利能力受到国内价格管制和苛刻出口税的限制。劳资纠纷和固定成本上升，也使投资者对阿根廷油气业采取谨慎态度。

Repsol多年来一直在设法减持其股份。去年，该公司把15%的股份售予阿根廷商人恩里克•埃斯肯纳齐(Enrique Eskenazi)，但在11月被迫放弃了将另外20%股份上市的计划。

但从中国石油集团的角度看，YPF是阿根廷一家重要的油气生产商，而阿根廷是南美最大的经济体之一，中国企业在该地区已经相当活跃。阿根廷约三分之一的石油和四分之一的天然气由YPF生产。

投资公司桑福德伯恩斯坦(Sanford Bernstein)的尼尔•贝弗里奇(Neil Beveridge)表示，中国企业寻求购买资源资产，尤其是石油资产，原因有两个。

一是能源安全：中国石油需求的增长速度，将超出产出的增长速度，因此它需要从别的地方获得新的供应，而让中国企业控制生产，是最可靠的方式。

二是企业本身的雄心：他们希望增长，构建全球业务，为此他们需要收购。在中国雄厚财力的支撑下，他们有这么做的资金。

咨询公司Wood Mackenzie的弗雷泽•麦凯(Fraser McKay)表示，中国企业的目标也和西方企业不同，并根据不同的标准来评价交易。

“他们对不同的人负责，”他说。“西方公司向投资者报告，而投资者一般宁愿这些公司增强自身的流动性，也不要去做风险太大的事。中国公司则对政界人士负责，而这些政界人士有一套获取资源的激进战略。”

中国企业也并非占尽一切有利因素：在一些国家，它们面临并购障碍。他们很难在澳大利亚进行油气领域的收购，而在美国，他们已经得到警告而不敢涉足：2005年，中海油(CNOOC)企图以185亿美元收购优尼科(Unocal)，结果引起一阵喧嚣。

结果是，他们被推向了中亚、非洲和南美，并且一直在避免与西方石油巨擘直接竞争。

但在未来，中国和西方公司很可能会开始直接竞争。

一个重要的检验，将是预期很快就要明朗的Kosmos交易，这是一家小型勘探公司，在加纳海岸外估计储量为12亿桶的Jubilee油田拥有股份。据悉，对Kosmos的数据表现出兴趣的公司包括埃克森美孚(Exxon)、雪佛龙(Chevron)以及荷兰皇家壳牌(Royal Dutch Shell)。

与YPF或Addax不同，Jubilee是一项有吸引力的资产，任何西方能源集团都会乐意拥有。如果他们在竞标中被中国企业挤出局——中海油已表示可能会提交报价，那将表明，能源行业真的进入了一个竞争的新时代。

译者/和风

美国失业率升至9.5% 美欧股市大幅下挫

英国《金融时报》记者联合报道 — Fri, 3 Jul 2009 00:00:00 +0400

美国6月份新增失业人数达46.7万人，打破了世界最大经济体即将告别衰退的希望，美欧股市大幅下挫。

失业率从9.4%上升至9.5%，意味着美国经济正处于企稳的初期阶段。这表明美国经济未来数月可能继续下滑，尽管速度会比年初略有放缓。

投资者本已对所谓的复苏“萌芽”产生怀疑，就业报告的发布，触发美欧股市以及大宗商品价格暴跌。

纽约午盘时，标普500指数下跌了2.2%，而富时Eurofirst 300指数和富时100指数收盘时均下跌2.5%。

短期政府债券收益率亦出现下滑，表明市场认为近期内升息的可能性降低。

6月份的数据逊于预期，5月份时失业人数增幅曾略有降低，激发了衰退正接近尾声、经济可能更快反弹的乐观情绪。

“如果你曾寄望美国推动强劲复苏，那么你需要三思，”苏格兰皇家银行格林尼治资本(RBS Greenwich Capital)策略师艾伦•罗斯金(Alan Ruskin)表示。“就业报告基本上可按字面意思理解……劳工市场的好转根本没有5月份数据所暗示的那么迅速。”

共和党人抓住这个数据，对奥巴马(Obama)政府宣称财政刺激方案开始生效的说法提出质疑。劳工部长希尔达•索利斯(Hilda Solis)向英国《金融时报》表示，刺激方案确实挽救了许多就业岗位。但她补充道：“我们感到失望。总统和我本人仍然对失业率深感忧虑。”

自从2007年12月经济衰退开始，美国总计有650万人失业，失业率攀升了4.6个百分点。尽管过去18个月中，失业人数逐月增加，但6月份新增人数与今年第一季度相比有所改善。

译者/管婧

英国《金融时报》克里什纳•古哈(Krishna Guha)、莎拉•奥康纳(Sarah O'Connor)华盛顿、艾伦•拉贝波特(Alan Rappeport)、迈克尔•麦肯兹(Michael Mackenzie)纽约报道

中国石油计划收购阿根廷石油资产

英国《金融时报》记者联合报道 — Fri, 3 Jul 2009 00:00:00 +0400

据知情人士透露，中国两家最大的石油集团已就价值数十亿美元的资产购买与合资的可能性，与西班牙石油公司雷普索尔YPF(Repsol YPF)进行了接洽。

若成功，中方提议可能带来中国企业迄今最大的海外投资交易，这些企业渴望获得自然资源资产，以推动中国的经济增长。

雷普索尔正在讨论将其所持的YPF 75%的股权，出售给上市的中石油(PetroChina)的母公司中国石油天然气集团公司(CNPC)，这笔交易对YPF的估值可能为170亿美元。YPF是一家阿根廷企业，占雷普索尔全球石油产量的三分之二。

与此同时，中海油(CNOOC)也已就一项提议与雷普索尔进行讨论。该提议可能会导致中海油至少投资150亿美元设立一家合资企业，后者将纳入雷普索尔在阿根廷境外的部分主要勘探和生产资产。中海油也有意购买YPF的少数股权。

了解上述谈判的一位人士表示：“两家中国集团已经就购买资产与雷普索尔接洽了数月。谈判和尽职调查已相当深入。”

昨日，雷普索尔证实其收到了收购YPF部分股权的接洽。若交易成功，可能最终将有助于增强雷普索尔一些西班牙股东的财务。

在一份措辞含糊的公告中，雷普索尔重申了其出售YPF部分股权的意愿，并表明可能采用公开出售股份的方式。它在通过西班牙市场监管机构发布的声明中表示：“雷普索尔想让市场知道，它收到了来自不同公司的各种提议，尽管这些提议中没有一个已经敲定。”

雷普索尔拒绝对中海油直接置评，但谈到了另一方面的接洽：“我们目前未与中国石油天然气集团公司进行任何正式谈判。”

近几周，两家中国集团已就这些可能的交易，与中国国家发改委(NDRC)加强了商讨。发改委是掌握实权的中国机构，可阻止被其认定为不符合国家利益的海外投资。知情人士表示：“发改委的反应是积极的。这些潜在交易符合中国保障能源供应的战略。”

知情人士表示，两家中国集团并没有在合作。不过，需要征求发改委的指导实际上意味着，中国石油天然气集团公司和中海油在如何接洽雷普索尔上是有合作的。

英国《金融时报》森迪普•塔克(Sundeep Tucker)香港、维克托•马莱(Victor Mallet)马德里、丽娜•塞格(Lina Saigol)伦敦报道

译者/何黎

渣打澳新进入收购RBS亚洲资产排他谈判

英国《金融时报》森迪普•塔克(Sundeep Tucker)香港报道 — Thu, 2 Jul 2009 00:00:00 +0400

渣打银行(Standard Chartered)和澳新银行(ANZ)均已进入排他性谈判，将收购皇家苏格兰银行(RBS)正在出售的亚洲零售和商业资产中的不同部分。

知情人士称，两名投标者均在上周获得了优先投标人地位，将分别竞购RBS的不同资产。这实际上给予了他们45天时间来达成交易。

他们还表示，排他性协议意味着，对于收购RBS在中国大陆、印度和马来西亚的待售资产，渣打现在处于有利地位，而澳新银行已基本圈定要收购RBS在香港、台湾、新加坡、越南和印度尼西亚的资产。

上述资产预计将给深受打击的英国银行RBS带来10亿至15亿美元。知情人士说，RBS定于8月7日公布中期业绩，它将乐于在当日或之前宣布资产出售结果。

但他们警告说，目前一切还未最终确定，同样对这些资产感兴趣的汇丰银行(HSBC)也可能加入瓜分的行列。

“这一进程从一开始就很复杂，但它看起来正进入最后阶段，”一位了解谈判进程的人士说。

RBS今年公布了英国企业历史上最大的亏损之后，决定出售上述资产。该银行现由英国政府持股70%，去年亏损241亿英镑（合353亿美元），如今正在缩减其2万亿英镑的资产负债表规模。

2007年RBS收购了荷兰银行(ABN Amro)的亚洲业务，其亚洲零售银行业务平台急剧扩大。荷兰银行在中国和印度等国家建立了大量分支网络。

译者/力文

Lex专栏：争锋铁矿石

英国《金融时报》Lex专栏(Lex) — Thu, 2 Jul 2009 00:00:00 +0400

向中钢协(Cisa)致敬。在今年与铁矿石供应商的谈判中，这家代表中国钢铁行业的官方机构是有备而来，志在必得。

去年，中国最大的钢铁制造商宝钢(Baosteel)未能在有关运费的争论上取胜，最后以高出巴西矿商14%的均价与澳大利亚矿商达成协议，让中钢协恼火。在上个月谈判进入关键阶段之前，中国已囤积了1亿多吨铁矿石，相当于三至四个月的进口量。这不是打算迅速达成协议的国家会采取的举动。与此同时，亚洲最大的铁矿石供应商力拓(Rio Tinto)似乎正把本将成为金属冠军企业的中铝(Chinalco)耍弄了一番。

一半出于赌气，一半出于傲慢，中钢协拒绝接受日本、台湾、韩国以及欧洲早已答应的平均37%的降价幅度。但是，未能在6月30日最终期限之前达成协议，意味着中国钢铁业如今处于陌生境地。理论上，力拓可以首次动用“倒毙”条款：如果7月仍不能就新价格达成协议，便可以终止供应。炼钢厂或许会绕过中钢协，与澳大利亚矿商议定临时价格，获得与日本类似的降价幅度。

无论出现哪种情况，有着数十年传统的基准价格体系看上去相当脆弱。近几年，没有哪家矿商比力拓更积极地致力于同客户敲定长期价格。在全球铁矿石消费增量中占90%以上的中国，希望获得确定的价格和供给，以便为自己的资本支出提供依据。双方都反对必和必拓(BHP Billiton)首席执行官马利尤斯•科劳珀斯(Marius Kloppers)所提倡的更倚重指数的定价体系。他们推迟签约的时间越长，现货市场上的经纪商就越有理由欢呼。

Lex专栏是由FT评论家联合撰写的短评，对全球经济与商业进行精辟分析

译者/何黎

世贸：全球贸易壁垒增多

英国《金融时报》乔舒亚•查芬(Joshua Chaffin)布鲁塞尔报道 — Thu, 2 Jul 2009 00:00:00 +0400

世贸组织(WTO)将于今日发布的一份报告显示，世界各国政府在不断推高贸易壁垒，尽管它们在二十国集团(G20)峰会和其它抵制保护主义的论坛上曾作出高姿态的承诺。

据世贸组织记录，过去3个月内，24个国家和欧盟(EU)合计出台了83项限制贸易的措施，是同期贸易自由化措施的两倍多。不过，报告指出，最严重的违规行为基本上得到遏制。

该数字不包括猪流感爆发后，39个国家采取的限制猪肉进口的措施。

世贸组织警告称，新的反倾销调查，可能会随着经济危机的持续而急剧增加。它还下调了对世界贸易的预测；现在的预测是，今年商品和服务的贸易总量将会萎缩10%，而此前的预测是萎缩9%。

报告总结称：“过去3个月，出台更多限制和扭曲政策的趋势进一步加强。”

这最清楚地表明了随着各国政府努力保护本国产业不受经济和金融危机影响，保护主义压力有所增大。它还证实了各国在不违反WTO规则的情况下，能以形形色色的方法来提高贸易壁垒：比如，发起反倾销调查、提供出口补贴，以及在法定限制范围内提高关税。

多哈回合贸易谈判的支持者，可能会利用这份报告来重启一份广泛条约的谈判，该条约将会堵上许多此类空子。

在4月份伦敦G20峰会上，各国领导人曾承诺抵制保护主义，支持自由贸易，以加速推动经济复苏，避免上世纪30年代所犯的错误，他们将此列为峰会的中心议题。

然而，自那以来，贸易紧张一再上演，如美国和欧盟上周决定，联合向WTO申诉中国据称的囤积自然资源的行为。

许多贸易律师表示，他们已经准备好应对未来数月反倾销申诉的急剧增加，原因是受危机影响的企业对那些在繁荣时期或许可以容忍的外国竞争者采取行动。去年，反倾销调查比2007年增长了28%。

译者/董琴

知情人士：中铝全额行使力拓配股权

英国《金融时报》约翰•奥多尔蒂(John O'Doherty)伦敦报道 — Thu, 2 Jul 2009 00:00:00 +0400

中国铝业(Chinalco)势将参与力拓(Rio Tinto)的配股发行，维持在这家矿商的股权。一个月前，这家中国集团刚刚错失了一笔交易——凭借195亿美元的投资，中铝本可以换取在力拓9个矿业资产的持股。

熟悉中铝的人士表示，这家国有集团已经全额行使了其配股权，将所持力拓股份维持在目前的9%——远低于上个月流产的注资计划本可以使其到达的19%。

此次配股于昨日伦敦时间上午11点结束，预计中铝今日将发布详细公告，证实参与了配股。

力拓英国上市股份的股东，每持有40股股票可以每股14英镑的价格认购21股新股。这是有记录以来规模最大的配股发行之一，计划总共募资152亿美元。相对于中铝在去年1月末“黎明突袭”，以每股60英镑抢购力拓股份的价位，此次的配股价格存在相当大的折扣。

Investec的丽贝卡•奥德怀尔(Rebecca O'Dwyer)表示：“我认为，在这宗交易刚公布的时候，人们确实疑惑中铝是否会认购，但如果你记起中铝最初购买力拓股份所支付的价格，以14英镑行使配股权的选择看上去显然很具吸引力。”

英澳矿商力拓目前正受到累累债务的困扰，需偿还2007年购买加拿大铝业(Alcan)产生的180亿美元债务。约有89亿美元债务将于今年年底到期，另外91亿美元将于2010年到期。

在中铝注资计划失败后，力拓设计了此次配股计划，同时，它还计划将位于西澳大利亚的铁矿石开采业务与竞争对手必和必拓(BHP Billiton)的同类业务合并，后者在该地区的业务与力拓毗邻。

预计该合资企业计划每年将实现100亿美元的成本节约，但中国已表示，它可能会利用其反垄断法来阻止该交易。

力拓股价昨日收于21.58英镑，上涨53便士，涨幅2.5%。

译者/何黎

全球数据：经济衰退可能接近尾声

英国《金融时报》克里斯•贾尔斯(Chris Giles)伦敦报道 — Thu, 2 Jul 2009 00:00:00 +0400

全球经济低迷似乎已接近底部。昨天全球各地公布的制造业数据显示，世界范围的衰退在所有大型经济体均已接近尾声。

在这些可喜的消息传来之前9个月，全球制造业产出出现了第二次世界大战以来最剧烈的收缩，世界贸易额骤降，资本货物和耐用消费品的买家实际上都进入“罢工”状态。

汇丰银行(HSBC)全球经济学家斯图尔特·格林(Stuart Green)指出，世界各地的迹象表明，“如今看起来主要经济体不太可能出现一阵金融荒野时期……在许多地区，在2009年剩余时间和2010年经济缓慢好转的周期性图景开始显现”。

但是，他和世界各地的决策者担心，即将到来的经济回升将既不能持久也不够强劲。

全球制造业的恢复，主要是因为企业已经出售了它们积累的大部分库存，并重新启动被封存的生产线。一旦这个临时推动力完成，企业将依然要面对一个严肃的问题：维持目前势头所需的更长期需求来源在哪里？

昨天发布的6月份数据来自对制造业部门采购经理的一系列调查，制造业是全球经济中受衰退打击最严重的领域。尽管只有中国的整体数据为正数，但美国、英国、日本的制造业产出数据也为正数。

译者/力文

中国经济保持扩张势头

英国《金融时报》记者联合报道 — Thu, 2 Jul 2009 00:00:00 +0400

中国6月份的制造业及企业活动指数均落在正数区域，证实全球第三大经济体仍保持扩张势头。亚洲其它地方的境况则喜忧参半。

印度制造商也开始扩大生产，导致6月制造业就业情况略有改善，制成品出厂价8个月来首次上涨。

企业调查显示，亚洲第一大经济体日本和第四大经济体澳大利亚均显露出初步迹象，表明它们也许很快就会告别最糟糕的衰退阶段，但没有迹象显示会出现强劲反弹。

对中国内地、印度、日本、澳大利亚和香港的企业活动展开的多项调查于昨天发布后，得到仔细研读，人们希望寻找亚洲能够帮助引领发达国家走出严重衰退的迹象。

日本央行(BoJ)昨天公布的季度短观调查(Tankan survey)显示，日本大型制造商信心指数自今年第一季度以来有所改善。

日本央行表示，该指数在3月份时出现创纪录降幅，降至负58的新低点，6月份则回升至不那么惊人的负48，是两年多来首度回升。

但是，持续广泛蔓延的悲观情绪，加上削减投资的计划，都凸显出复苏的脆弱性。

澳大利亚6月份制造业活动进一步转弱，尽管下降速度略有放缓。澳大利亚制造业指数连续第13个月停留在50点之下——这是划分扩张与萎缩的临界点。

投资银行里昂证券(CLSA)和政府机构编制的两套中国制造业指数，均录得过去4个月产出增加。受到鼓舞的投资者推动上证综指今年首度站上3000点。

制造业指数的增长进一步证明，中国政府的4万亿人民币财政刺激方案正对实体经济产生影响。“我们将此看作一个信号，证明经济复苏的萌芽已经扎根，并很有可能在今年下半年开花，”摩根士丹利(Morgan Stanley)中国经济研究小组写道。

里昂证券中国分析师罗福万(Andy Rothman)表示，新出口订单终于在6月份出现增长。

但是出口改善的现象还没有传递到香港，该地区采购经理人指数(PMI)显示企业活动仍在收缩，尽管速度有所放缓。

英国《金融时报》马利德(Richard McGregor)北京、王明(Mure Dickie)东京、刘励和(Justine Lau)香港、伊丽莎白•弗莱(Elizabeth Fry)悉尼、艾米•卡兹明(Amy Kazmin)新德里报道

译者/管婧

凯雷最新亚洲增长型基金募资10亿美元

英国《金融时报》森迪普•塔克(Sundeep Tucker)香港、汉妮•桑德尔(Henny Sender)新德里报道 — Wed, 1 Jul 2009 00:00:00 +0400

美国私人股本公司凯雷集团(Carlyle Group)昨日宣布，其定位于亚洲中小企业的最新增长型基金已募资10亿美元，反映出投资者对投资于中国和印度的持续需求。

凯雷是亚洲私人股本业的先驱之一。该公司表示，相比于之前6亿美元的基金，其第四只亚洲增长型资本基金规模扩大了近50%。

这是去年9月金融危机爆发以来募资最多的一只地区性基金。霸菱亚洲投资基金(Baring Private Equity Asia)去年5月份募集了一只15亿美元的增长型基金。

凯雷联席创始人戴维•鲁宾斯坦(David Rubenstein)表示：“现在募资的人极少。”他指出，在他拜访潜在投资者时，只碰到了很少几个竞争对手。“但现在是投资的好时机，因为存在着不确定性。”

鲁宾斯坦补充表示，投资者对大型收购基金前景的疑虑远甚于对规模较小、针对性较强的基金；并且远为看好新兴市场的前景，而不是发达市场。

凯雷亚洲成长基金(Carlyle Asia Growth Partners)主管祖文萃(Wayne Tsou)补充表示，投资中印的人气仍然极高，有迹象表明，这两个经济体都相对较好地经受住了全球经济衰退的考验。

祖文萃表示：“尽管经济低迷，但过去一年，我们的增长型资本组合公司大多实现了20%到50%的增长。”

凯雷于2000年开始在亚洲地区进行增长型资本投资，新基金的加盟，将使此类投资的募资总额达到20亿美元。

增长型资本投资不使用杠杆，通常会向凯雷认为有增长潜质的企业开出3000万美元的股权支票。交易规模较小还有不会引起中国监管机构注意的好处，这些机构过去曾阻挡了一些较大规模的投资。

过去3年，凯雷第三支亚洲增长型资本基金投资了22家公司，横跨能源、消费、技术、工业和医疗等10个行业。

其中约有80%的投资发生在中国和印度，祖文萃预计，新成立的基金也会关注这两个地区。

译者/董琴

Lex专栏：经济危机即将谢幕？

英国《金融时报》Lex专栏(Lex) — Wed, 1 Jul 2009 00:00:00 +0400

第二季度很有可能成为底部，但亦可能背负上经济记忆中最具欺骗性的三个月的恶名。当然，一切有关第二场大萧条(Great Depression)的言论都已烟消云散。各地股市纷纷上涨，涨幅从十分之一到三分之一不等，各类经济指标也全面改善。

这种全新的乐观情绪令人振奋。但是这场危机难道不是恶性经济金融力量经由数十年积累形成的吗？局势真的会在一个季度就发生逆转？比如说日本，上次崩塌过后近20年，日本经济一直萎靡不振。如果这场危机如此迅速地划上句号，投资者们便不得不相信最初对衰退的描述是夸大其辞，而过去的那个世界终究没有那么病入膏肓。

许多人都持有这种观点。标普500指数的市盈率在一个季度内从大约10倍跃升至15倍，高于长期平均水平，反映出企业收益趋于正常化。自1月1日以来，衡量全球船运市场费率的指标激增近400%。从大豆到铜等一系列大宗商品的价格都翻了一番。与此同时，长期债券收益率回归理性，而市场波动性指标也重返雷曼(Lehman)破产前的水平。

然而，这些变动也可以从更悲观的角度加以解读。需求的直线下降只是凭借政府刺激措施和零利率才有所缓解；而两者都不可持续。大宗商品市场可能出现了小型泡沫，而中国的囤货行为又进一步刺激了泡沫的膨胀。在全球各地，家庭和企业（如今也包括政府）的资产负债表杆杠率过高。担心第二季度的经济表现只不过是昙花一现并不是危言耸听。事实上，周二公布的美国消费者信心指数弱于预期，意味着乐观情绪可能正逐渐消退。

译者/何黎

Lex专栏是由FT评论家联合撰写的短评，对全球经济与商业进行精辟分析。

分析：马多夫欺诈的冰山一角

作者：英国《金融时报》乔安娜•钟(Joanna Chung)纽约报道 — Wed, 1 Jul 2009 00:00:00 +0400

伯纳德•马多夫(Bernard Madoff)被判处150年监禁，但在这宗有史以来规模最大、最令人震惊的投资欺诈案的背后，故事才刚刚开始。

几乎没有人相信，这位现年71岁的前经纪人独力完成了长达数十年的“庞氏”骗局，尽管他一再坚称，自己是单独作案的。

迄今为止，除马多夫本人外，本案中只有长期担任马多夫会计的弗里宁(David Friehling)受到了刑事指控。

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弗里宁涉嫌为马多夫的公司出具虚假审计证明，并为投资欺诈提供协助。弗里宁拒绝承认任何罪行，但调查仍在进行之中。美国联邦检察官列夫•达辛(Lev Dassin)表示：“我们致力于对其他任何应负刑事责任的人提出附加指控。”

33岁的迈克尔•施瓦茨(Michael Schwartz)是受害者之一，周一他在听证会上作证时表示，尽管他对审判结果感到满意，但他希望联邦检察人员立刻“跟进调查”马多夫的家人。

自曾任纳斯达克主席的马多夫去年12月第一个被捕以来，他的妻子、弟弟和两个儿子一直是投资者强烈怀疑和审查的焦点，不过，他们均未受到任何指控。

仍有许多疑问悬而未决。正如周一判决马多夫的法官丹尼•钦(Denny Chin)所言，欺诈行为本身的规模仍不明朗，存在一些出入。

检察官表示，马多夫用于欺诈的主要账户共周转过1700亿美元的资金。就在马多夫被捕前数周寄给投资者的财务报表仍显示，账户上约有650亿美元的余额；马多夫最初表示，他的“庞氏”骗局规模为500亿美元。

但无论如何，法院指定负责将钱款退还给受害者的托管机构，目前仅追回了约12亿美元。

美国证券交易委员会(SEC)和托管机构已开始提起诉讼，试图迫使马多夫的一些早期支持者退还一部分从马多夫处收到的款项。但投资者对赔偿方式的不满情绪与日俱增。

周一审判结束后，人们还可能会重新关注监管机构的失职行为，其中包括SEC和美国金融业监管局(Finra)，这两家机构都负有监督马多夫公司的职责。

律师事务所Shulman Rogers的雅各布•弗兰克尔(Jacob Frenkel)表示：“马多夫一案中，全球最重要的证券监管机构的失职行为，永远败坏了自己的名誉。SEC已启动了重建信任的缓慢过程，但对于它是否有能力做出必要的改变，美国国会应提出质疑。”

在听证会上作证的另一位受害者莫琳•埃贝尔(Maureen Ebel)对监管机构进行了抨击，称这些机构沦为了马多夫的“工具”。她表示：“它们乐于放宽所有本可以暴露其欺诈行为的规定。”

150年监禁，让马多夫更有可能在防卫最严密的监狱中，与其他职业罪犯为伴度过余生。对于许多已身无分文、连最基本的吃住需求都难以满足的受害者而言，这一判决带来的慰藉作用实在微不足道。

一位名叫莎伦(Sharon)的受害者昨日表示，她的生活和未来已经“被毁掉了”。她恳求马多夫向监管机构坦白，他或他家庭的海外账户里是否还有钱。她说道：“请说出来，把钱还给受害者，让他们能找回一点点人生。”

译者/陈云飞

日本财相：日本经济度过最糟时期

英国《金融时报》记者王明(Mure Dickie)东京报道 — Wed, 1 Jul 2009 00:00:00 +0400

日本财务大臣与谢野馨(Kaoru Yosano)昨天表示，日本已经度过本轮衰退的最严重时期，下一财年有望恢复增长，但世界第二大经济体的复苏可能仍然是脆弱的。

与谢野馨发表这一评论之际，日本政府的数据显示，日本家庭的支出有所增加，但失业率升至5.2%的五年高点。

在接受英国《金融时报》采访时，与谢野馨指出，在“糟糕到无法想像的”第一季度之后，汽车、钢铁、电机等行业正引领经济反弹。

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“以前，经济状况就像从艾菲尔铁塔上往下跳，但4月份以来，各行业的指标均在逐步改善，”他说。

与谢野馨表示，政府很可能会宣布（可能在今天），2010年4月起的财政年度经济增长预测为0.5%或0.6%，而当前财年预计将下滑3%。

他说：“今年将是日本必须忍耐的一年。但我确信，明年经济增长率将为正数，”他说。

由于工业产出数据上升，出口大幅下滑势头终结，看好日本前景的乐观情绪最近几周不断升温，而昨天的消息带来更多欢呼声：5月份日本家庭支出同比上升了0.3%。

译者/力文

中国推迟新电脑预装“绿坝”

英国《金融时报》席佳琳(Kathrin Hille)北京报道 — Wed, 1 Jul 2009 00:00:00 +0400

中国已同意推迟实施新规定，即从今天起，个人电脑制造商在该国所有的新电脑上都要预装有争议的网络过滤软件，此前这项要求在中国国内外引发了一波抗议声浪。

“根据实际情况，（他们）可以推迟预装（这个程序），”工业和信息化部昨晚在通过官方的新华社发布的声明中表示。

在最后一刻收回成命，使电脑制造商可以免受罚款的威胁。北京上月下令电脑制造商开始预装本土开发的网络保姆软件“绿坝－花季护航”。此举引发了电脑制造商的安全顾虑和中国网民的愤怒。

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据一名参与协调回应的人士透露，就迫使推迟而言，国内抗议声浪是最大因素，其次是私营部门投诉和外国政府的压力。

中国官方极少会完全收回成命，电脑行业乐观地认为，这一要求如今将被允许逐渐淡出。令业内高管特别受到鼓舞的是，政府没有退而采取人们曾预期的折衷立场，即要求企业至少在电脑出厂时随附软件光盘。

截至昨日，中国电子零售商的员工表示，他们还没有收到任何预装“绿坝”的电脑，而电脑制造商也不可能遵守今日最后期限的要求。

工业和信息化部在今年3月就“绿坝”进行的一轮磋商中表示，它得到了“众多计算机厂商的支持”。据该部介绍，自那以来，这种软件已被下载逾700万次，包括在网吧和学校电脑上安装。

一系列独立测试已经发现，这种软件有更广泛的审查功能，还可能使电脑容易受到恶意攻击，并使电脑系统不稳定。

香港新闻学教授、中国审查制度专家麦康瑞(Rebecca MacKinnon)表示，此举为网上世界提供了一个重要教训。“互联网行业一直有这样一个印象，即每当中国政府提出一个要求，他们就不得不转过身去装死。而这次的教训是，情况未必是这样，”她表示。

迄今只有全球第三大电脑制造商宏碁(Acer)一家公司公开表示，它预期将不得不遵守预装“绿坝”的命令。

全球第二大电脑制造商戴尔(Dell)的发言人大卫•弗林克(David Frink)表示：“我们尊重中国政府声明的保护儿童的目标。”

惠普(Hewlett-Packard)没有立即置评。

译者/和风

全球股市二季度实现20年最强表现

英国《金融时报》珍妮弗•休斯(Jennifer Hughes)伦敦报道 — Wed, 1 Jul 2009 00:00:00 +0400

随着经济复苏的希望推动股市从3月份的低点大幅上扬，全球股市昨日结束了20多年来表现最佳的一个季度。

富时环球发达市场指数(FTSE All-World Developed Market)有望取得自1987年以来最强劲的季度表现，3月底以来的涨幅超过了21%；富时Eurofirst 300指数同期上涨近16%；而东京的日经225指数上涨了23.4%；截至午盘，标准普尔500指数上涨15%。

投资者对更高风险资产兴趣增加，受益最大的是新兴市场，股市涨幅达到惊人的35%，为富时环球新兴市场指数(FTSE All-World Emerging Market)自1993年发布以来的最好表现。推动股价上涨的因素在于，人们期望，金融环境趋于稳定意味着，全球经济虽然正遭受严重衰退，但会避免20世纪30年代的那种大萧条。

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一些数据已开始显示，经济衰退步伐正在放缓，人们不禁希望，衰退最严重时期可能已经过去。然而，随着投资者获利回吐，股市如今距离本月早些时候的高点已有一些距离。

“要让股市持续上涨，保持正面的经济活动状况绝对至关重要。我不是说经济马上就要开始扩张，就目前而言，下降速度放缓并保持下去就足够了，”汇丰(HSBC)股票策略师罗伯特•帕克斯(Robert Parkes)说。

帕克斯说，美国第二季财报对于决定反弹是否会继续非常重要。分析师们大幅削减了企业盈利预期。但汇丰的数据显示，在对富时环球指数成份股业绩预测的变动中，调高预测的数字已经上升到50家，显示出乐观气氛日益浓厚。

新兴市场去年受金融动荡的影响最大。中国股市过去3个月上涨了25%；俄罗斯股市本月进入技术上的熊市，较峰值水平下跌了20%，但过去一个季度的涨幅仍然达到38%，为2005年以来最好的季度表现。

译者/力文